雅虎动荡令软银头疼 孙正义或86亿美元收购雅虎日本

彭博社今天刊文称，由于雅虎可能出售持有的价值86亿美元的雅虎日本股票，软银老板孙正义(Masayoshi Son)面临一个价值86亿美元的烫手山芋。他可以出资收购雅虎持有的股票，但这无疑不是一笔小钱，软银的债务负担或将因此而加重；如果让其他人收购，软银与雅虎日本之间的合作会受到影响。以下为文章全文：

软银老板孙正义

孙正义面临一个价值86亿美元的烫手山芋。

孙正义旗下软银集团是雅虎日本最大的股东，控制着7个董事席位，对后者的控制力大于其他任何股东。雅虎是雅虎日本第二大股东，持股比例为35.5%，一直乐意把后者交由孙正义打理。

现在有消息称雅虎考虑出售包括持有的价值86亿美元雅虎日本股票在内的资产，这或迫使孙正义用钱维持对雅虎日本的控制权。这些资源有更好的使用途径：用来扶持Sprint或软银旗下其他业务，而不会加重其债务负担。目前软银长期债务达1094亿美元。

五星资产管理公司(Fivestar Asset Management Co.)首席投资组合经理Masamitsu Ohki说，“软银面临3种选项：发行债券、收购雅虎持有的股票；希望其他投资方友好地介入；让雅虎在公开市场出售持有的股票。雅虎在公开市场出售持有的股票将是可怕的。”

其他选项

由于上任3年后玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)没有能使公司复兴，雅虎董事会在考虑扭转增长乏力颓势的选项，其中包括早期出售持有的阿里巴巴股票的计划，或出售其他资产，例如核心的互联网搜索和门户业务以及持有的雅虎日本股票。上周举行会议后，雅虎董事会尚未公布其决定。

尽管在雅虎日本中的持股比例超过三分之一，雅虎基本上属于“甩手掌柜”。雅虎前高管苏珊·德克尔(Susan Decker)表示，雅虎出租其品牌和技术，让日本本土管理团队具体运营雅虎日本业务。

这使得孙正义有机会使雅虎日本更靠近软银，包括安排软银总裁尼科什·阿罗拉(Nikesh Arora)出任雅虎日本董事长，两家公司共享客户信息。

更密切的合作

软银11月份表示，它计划下一财年加强两家公司间合作。在截至9月底的前6个月中，雅虎日本为软银贡献了营业利润的22%。

对现状不满的新股东Yasuaki Kogure，使得孙正义成为雅虎出售雅虎日本股票最可能的接盘者。外来股东或要求公司在决策时征得多数股东的同意，提高雅虎日本作出管理决策的难度。

同时持有软银和雅虎日本股票的SBI资产管理公司首席投资官Kogure表示，“雅虎持有的股票落入不恰当的人手里是最大问题，这是软银希望避免出现的局面。”如果事情很简单，“软银很久前就已经收购了雅虎持有的雅虎日本股票，雅虎过去就与软银接洽过此事”。

回购股票

日本董事培训学院代表董事尼古拉斯·贝内斯(Nicholas Benes)表示，另外一个潜在的障碍是，软银收购雅虎持有的雅虎日本股票，根据日本法律法规，它可能必须要约收购其余股票，孙正义可以通过发行少量新股从而稀释股票的方式解决这一问题。

贝内斯说，如果软银必须出价收购股票，它可能报一个较低的价格。如果报价被接受，“软银会非常高兴。即使它必须因此而摘牌，从软银的角度看，这样的价格依旧相当低”。

雅虎日本或通过发行债券回购雅虎持有的股票。雅虎日本几乎没有长期债务。作为软银重要的资产，雅虎日本财务状况的变化将体现在软银资产负债表上。

雅虎日本发言人周一表示，在回购股票方面，该公司“总是考虑最优的方案”。软银发言人未就此置评。

电子商务目标

Ohki表示，尽管面临潜在的财务障碍，孙正义可能仍然会收购雅虎持有的雅虎日本股票，因为雅虎日本有助于软银进军电子商务领域的长期目标。

除雅虎日本外，软银还是阿里巴巴第一大股东。它今年还对韩国电商Coupang投资10亿美元。这些投资表明了孙正义称霸电商领域的目标。

Ohki说，“孙正义可能瞄上电商业务，雅虎日本拥有开展电商业务的基础架构。人人都在关注软银的债务，因为这或许是个障碍，但是，如果软银能恰当地处理债务问题，这一交易对其电子商务雄心极其重要。”