锤子科技估值3年涨51倍达26.5个亿 迅游点燃罗布斯情怀

6月17日，次新股迅游科技(300467.SZ)宣布3000万增资锤子科技，本次投资完成后，迅游科技持有锤子科技的股权比例为1.13%，锤子科技 法定代表人罗永浩持股28.46%，其他股东持股70.41%，照此估算，以情怀作为卖点的锤子科技的估值目前已经高达26.5个亿。

虽然锤子科技目前并未盈利，市场同时有传言，罗永浩准备在今年年底登陆新三板，除此之外，老罗还将发布两款新机：千元机“小锤子”和全新旗舰T2、曾经受困于产能危机、良品率低下最终无奈降价千元，被投资人郑刚认定是中国乔布斯的罗永浩本轮是否能够上演逆袭？

“罗布斯”的情怀值几何

成立刚刚3年的锤子科技如今得以向资本市场揭开冰山一角。

锤子科技成立于2012年5月15日，初期天使投资时公司估值5000万，2013年5月第一轮正式融资结束时，资本市场估值4.7亿，当时市场上一个锤子手机还没见到；次年老罗发布Smartisan OS系统，公司估值10亿，之后锤子手机发布，争议不断；今年公司估值再度翻倍至26亿，3年增涨51倍。

虽然在2014年历经波折，主打工匠精神的锤子仍然获得了投资人的力挺。紫辉投资人郑刚在锤子中的个人投资超过5000万，他曾经对外宣称：“做投资要有长跑的心态，我暂时不会退出，至少要等到锤子科技的估值达到300亿的时候才考虑。”

紫辉投资在A轮给罗永浩投了4000万， B轮又追加投资，累计重仓已经超过1亿。郑刚认定罗永浩是“中国乔布斯”，认为“他吹牛，但他做的事情更牛，做出来的产品更牛”。

产品牛不牛仍有争议，但估值确实很牛。此次迅游入股，罗永浩在锤子的持股得以大白天下：罗永浩原本出资额1154万元，持股比例56.36%，其他股东持股43.64%，锤子完成本轮融资之后，罗永浩的出资额下降至730.46万元，持股比例则降至28.46%，迅游持股1.13%，其他股东持股比例将增至70.41%，以迅游的比例来估算，本轮融资资金或接近10亿之巨。

但本轮融资究竟引入了哪些其他大咖，迅游方面并未公布，记者致电迅游科技，办公室人士表示：“董秘叶昌茂今天没有过来，公司在搞活动，证券部没有人在，你说的这个问题我不清楚。”记者又联络锤子科技，办公室人士表示：“不清楚融资细节，请找具体负责人。”

锤子科技PR部门人士后回复记者：“锤子科技并没有公开过公司的估值，未来会在合适的时间公布融资的情况。对于在国内或国外资本市场的运作，公司的管理层和董事会现在还未有具体意向。今年下半年，我们确实会有多款新品发布，但暂时还不能公布具体的时间，很抱歉。”

锤子手机的销量究竟如何？老罗的情怀还能走多远？根据老罗自己的演讲，截至2014年12月6日，累计销量12.2万部；据锤子科技自己的统计数据，到今年5月，是20多万部，其中靠后的15万部，是在全部争议和喧嚣停息之后。

来看小米，根据IDC和Strategy Analytics公布的数据，2015年第一季度出货量在1400万部左右。和王者仍有差距，但作为一个新品牌，自有其固定拥趸，尤其是在原定价3000元直降至2000元的情况之下。

再来看一下锤子科技的股权变更，记者查找其工商资料发现：2013年时锤子的自然人股东有6人，机构股东两家，除老罗本人之外，还有阿里的十八罗汉之一的吴泳铭和盛一飞，猿题库CEO李勇、雪球财经CEO方三文、陌陌的唐岩，机构股东分别是天津和聚股权投资合伙企业、上海紫辉墨佰文化发展合伙企业，后者即上述郑刚的公司，可谓大佬云集。

2014年B轮投资之后，股东增加为16名，包括海通直投公司海通开元、广东云阁投资有限公司、和君咨询合伙人铁岭、青岛金石灏汭投资有限公司等等，其中以海通开元认缴比例较高，实缴出资额58.25万元，据指该轮融资1.5亿元。

迅游背后的周鸿祎身影

也许是老罗锤子光芒过于耀眼，摘去了本该属于迅游科技的光环。在A股连续大跌之下，迅游连日涨停，目前股价已高至223.36元，该股在5月27日刚刚登陆资本市场，上市后已连续17个交易日涨停，成为一只明星股。

2014年4月24日，四川迅游网络科技有限公司向证监会提交了拟在深圳创业板上市的招股说明书，此次公司拟公开发行1000万股，占发行后总股本的25%。

和老罗的锤子科技一样，这也是一家年轻的公司。成立于2008年的迅游科技，是国内第一家网游加速服务提供商。从2008年年底开始，迅游网络便独立开发出第一代“迅游网游加速器”，独创了智慧云加速平台(SCAP)，并在此基础上开发出了网游云加速服务。

沪上一位投行人士告诉记者：公司自主开发的“迅游网游加速器”支持超过13000 款网游，最近3年，公司累计的新增注册用户数量超过8000 万，累计活跃用户数量超过600万。作为行业的领跑者，在面对新、老竞争的时候占据了较为明显的先发优势。

向网游用户提供云加速服务，玩家通过下载“迅游网游加速器”软件而大幅减少游戏延时，这是迅游最主要的盈利模式，占收入比超过92%。其风险在于，随着未来网络的提速，由于网络运营商服务不达标而形成的对于加速器的需求会逐渐减少，另外一块业务B2B2C模式目前尚未发展成熟。

意识到经营模式存在风险，迅游本次拟募集不超过2.5亿元，其中将有1.1亿元用于“智慧云加速平台优化与升级技术改造”项目，1582.08万元用于“营销网络平台技术改造”项目，不超过1.2亿元用于其他与主营业务相关的营运资金项目。

迅游另外一引人注目之处是，上市前持股10.71%的胡欢是奇虎科技董事长周鸿祎的妻子，迅游科技与北京奇虎科技有限公司和深圳市快播科技有限公司存在关联交易。而奇虎360日前已启动私有化，周鸿祎将与中信证券、华兴资本、红杉资本等联合收购其所有流通在外的股份，报价为每美国存托股(ADS)77美元。奇虎科技在迅游B2B2C板块的收入占比超过40%。

甫一上市，迅游就迅速展开了业务转型：迅游科技内部人士表示，此次投锤子旨在通过和行业领先的专业手机设计、生产和销售管理团队的合作，充分发挥公司在互联网行业中积累的服务和业务能力，进一步提高用户体验和行业影响力。

在公布锤子投资同日，公司还与上海壹抱企业管理中心（有限合伙）、成都尼毕鲁科技股份有限公司设立了一家创业投资基金，目标募集规模为人民币1.5亿元，迅游作为有限合伙人使用自有资金认缴基金份额人民币3000万元。专注于互联网及科技初创期企业的投资，存续期7年。

祖禾资本主管合伙人胡坤表示：“因为迅游原有是偏向PC端的，两块业务一个是提供给玩家，另一个是‘互联网+’平台，做一个流量入口来提供产品服务。投锤子主要是往下游走，因为手机终端是非常好的一个流量入口，比如说每个锤子手机都安装一个他的应用，往移动互联网走，从单一纯粹的产品服务转型到移动互联网终端平台打造，更多是产业链的延伸。另外还有一个契机，周鸿祎本身也在做手机。做互联网服务的内容主要是流量变现，这家公司好的地方是硬件就可以赚钱，创投基金应该也是为服务+流量分发平台这个方向服务的。”