刘强东：京东长期利润会超过任何一家线下企业

京东(Nasdaq:JD)今日公布其截至2017年3月31日的2017财年第一季度业绩。数据显示，京东一季度净收入为762亿元（约111亿美元），同比增长41.2%；净利润为3.557亿元（约5170万美元），去年同期净亏损为8.673亿元。以GAAP计算，京东实现了2014年上市以来的首次盈利。

财报发布后，京东集团董事长兼首席执行官刘强东、首席财务官黄宣德出席了随后举行的分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。以下为财报分析师会议主要内容：

美银-美林分析师梁伟亮：我们注意到第一季度每订单GMV比上一年同期有所改善，请问原因是什么？这种趋势能够持续下去？接下来几个季度的成本趋势如何？

黄宣德：实际上，从去年第四季度起，京东订单规模就开始有所改善，其中部分原因是电子产品品类的销量增长迅猛，由于这种产品品类的占比变化，至少它对日用百货品类的冲击变得越来越小。第二点，日用百货的订单规模同样有了很大提高，这当然也对订单履约成本的改善带来积极影响。

我们以前就曾说过，京东对快消品及该品类用户转化率的投资所能取得的成绩，很大程度上取决于我们提升订单规模的能力，因为消费者越来越习惯于在线上购买百货用品。这种趋势背后的原因确实让人深受鼓舞，用户在每个订单上的开支越来越大。京东所有产品品类的订单规模都有所提高，除了日用百货，过去两个季度京东第三方平台上所有产品品类的每订单规模都改善了。

在损益表方面，京东表现得非常好，但请注意，京东在第一季度的市场营销投入通常相对较低。例如在第二季度，京东在每年6月18日的店庆日营销投入非常大，我们会向用户大规模返利。此外，我们以前还透露京东计划在今年上线一些新战略项目，有些项目刚刚启动，还有些项目还没有启动，第一季度财报中并未完全反映这些新项目的成本。我只是大概谈了谈对公司利润的看法，并不是对未来几个季度业绩的具体预期。

花旗集团分析师叶毅华：不包括京东金融，第一季度京东新业务线的收入约为9亿元人民币，请问这9亿元是主要来自京东在印尼的分公司吗？印尼业务主要是自营业务吗？管理层对于印尼市场的潜力有什么看法？对于该市场的战略和期望是什么？近期有传闻说京东打算投资印尼电商平台Tokopedia，对此消息你们作何评价？

黄宣德：你说都没错，9亿元收入的确是来自于京东金融之外所有的新业务，其中包含了京东在海外市场的业务，比如印度尼西亚，此外还有一些其他的新业务。我们暂时不便透露具体各项业务的收入贡献细节，但是印尼业务属于其中的一部分。我们在积极地关注东南亚地区各种投资机会，但目前不会对市场的交易传闻发表评论。

刘强东：我们希望，在进入印尼市场的前五年，京东最主要的工作还是基础设施的建设。像中国一样，我们在印尼建立了自己的物流网络，同时我们还在印尼投资建设了最后一公里的送货网络，这些都需要一定的时间。

所以基础设施建设是我们在印尼市场的前五年的工作目标。当然，今年京东印尼子公司增速非常快，但是本来的基数也很小，目前订单数和收入都不是我们的主要目标，还是做基础设施建设，一旦基础设施建设完成以后，我们相信只要能在印度保证最好的用户体验，终有一天京东会获得印尼消费者的认可。

摩根士丹利分析师：管理层对于中期和长期non-GAAP运营利润有什么预期？实现利润目标的主要动力是什么？

黄宣德：在利润方面，我们不会对短期目标进行评论，但至于中期和长期，我们在以往已经提出过了。

刘强东：从长期看，我们的净利的水平超过任何一家线下企业。

高盛集团分析师：京东公布了百万便利店、新通路事业部以及新开5000家“母婴体验店”、 10000家京东家电专卖店，能否介绍一下这三个新项目的进展？对于利润和营收有什么目标？

刘强东：我们从去年开始就做了大量的线下拓展工作。除了你在媒体看到对外，我们还有很多正在测试的品牌店铺没有公布。比如说，除了我们公布的一百万便利店项目，我们现在已经有接近2000个京东装修项目，我们还有几百家其他店，包括京东专卖店、京东之家。首先，所有这些线下店我们都采用加盟的模式，京东并不直接拥有这些店面。第二，这些店面有几个特征，主要是在人群聚集的地方，或者是用线上去覆盖的话成本比较高的地方，例如农村市场。我们会对这些加盟的合伙伙伴输出我们的品牌、我们的供应链能力还有我们的物流服务。我们相信走线上线下结合的模式能够通过不同的品类到达不同的人群，能够给不同的用户群带来良好的体验。最后，对于我们所有的店，从第一天开始，我们的策略都是，像以前经营京东一样，要去亏损、去经营。

中金证券分析师：请问第三方商家中有多少商品是由京东物流配送的？请问第一季度有多少商家采用京东的货仓？京东物流拆分独立后，将如何发展？

黄宣德：在第一季度，有大约20%的第三方商家订单是由京东物流配送的；在第四季度后，我们看到货仓存货量继续实现增长，第一季度的增速接近10%。之所以最近宣布将京东物流拆分独立，是出于国内发展的原因，这样可以赋予京东物流集团更多自主决策权，从而利用多年来打造的能力服务第三方商业合作伙伴。京东物流也将继续保持创新，创新一直以来都是我们的优势，因此肯定会继续保持下去。 我们希望调整后的架构可以使京东物流更好地服务外部的企业伙伴。

刘强东：第一，中国物流市场机会很大，现在物流市场已经发展为规模非常庞大的市场，过去大部分公司都采取自己配送的模式，但现在越来越多品牌公司开始逐步把自己的物流外包。第二，京东物流经过过去十年持续不断地投资，已经形成了覆盖大件物品，如空调、洗衣机、电视机，的送装一体化物流网络，日用商品配送网络今年覆盖中国全部人口。我们的冷链仓配一体化网络现在已经基本具备雏形，我们已经能够覆盖中国超过100个城市。我们还有众包物流，由京东到家和大大合并而成的众包物流，我们还有跨境物流，在中国我们已经建立了数个跨境物流保税仓。过去我们服务了很多企业采购，还有今天还在做的百万便利店项目，所以我们的B2B物流体系现在已经就快搭建结束了。京东物流可以说是中国目前市场上所有物流公司中唯一具备六大物流产品服务能力的物流公司。这主要得益于京东有各种不同的购物场景，给予我们很好的机会去建立这些物流能力。我们成立物流子集团是为了更好地把这些物流产品向全社会开放，过去我们开放主要还是在电商，但是现在成立这个子集团后，我们的目标非常明确，就是向整个社会，所有的有物流需求的企业和事业单位开放。我们相信终究有一天京东物流可以从今天的成本中心逐步过渡为利润中心，为我们的股东创造巨大的价值。

大华证券分析师：关于冷链投资，请问京东准备投资多少？刘总刚才提到说已经覆盖超过100个城市，能否介绍一下具体的情况？

黄宣德：冷链投资是一项非常有意义的投资，但考虑到目前京东的业务规模，这项投资还没有达到需单独披露的程度。这项投资可能会被吸收到配送费用统计中，但是并不会令配送支出大幅增加。因此，这笔投资将会继续，但无需担心其对企业利润造成影响。

蓝莲花研究分析师温天力：关于京东物流业务，应该如何计算其GMV？对于未来三年有什么预期？对于这项业务的利润率有什么预期？

刘强东：首先，我们京东物流之所以叫物流而不是叫快递，是因为我们想提供仓配一体化服务。我们相信只有仓配一体化才能给用户带来更好的价值和体验。因为现在我们物流正在成立独立的子集团公司，相关的报表还没有出来，现在还不能给大家一个清晰的回答。但我们可以告诉大家，京东物流从独立运营那天开始，应该是有利润的。我们内部来衡量未来的京东物流的话，更多是衡量来自于外部的收入的占比。只有绝大部分收入和利润来自于外部，才算是成功的标志。

黄宣德：物流业务GMV很少，甚至是没有GMV。

野村证券分析师：在第一季度，来自第三方的利润占京东物流利润的比例是多少？

黄宣德：目前物流业务的利润非常少，因为这是一项新业务。我们之前因为提过，可以认为这个比例只有1%，在短期内这个比例都不会改变。同时，我们也一直强调，改善用户体验是首先要做好的。